Bueno, técnicamente, cualquier resultado mañana será beneficioso para las acciones, pero una ola roja debería ser especialmente alcista.
Según los economistas de Deutsche Bank, su caso base es que los republicanos tomarán la Cámara, pero los demócratas mantendrán su pequeña mayoría en el Senado, aunque admiten que esto último está muy cerca. Y, de hecho, según PredictIt , las probabilidades de una marea roja (barrido completo) ahora han aumentado al 71%, más del doble de sus mínimos de principios de septiembre.
Dicho esto, es muy poco probable que cualquiera de los partidos logre una mayoría de dos tercios en el Congreso, manteniendo así efectivamente el poder de veto del presidente Biden y la continuación del Congreso en su mayoría cojo cortesía de Joe Manchin (con algunas excepciones notables).
Si bien DB hace todo lo posible por permanecer imparcial, Morgan Stanley no tiene tales reparos, y en su última nota Weekly Warmup, el estratega jefe de acciones de EE. UU. Michael Wilson, que se está volviendo menos bajista cada día. escribe que los inversores deberían seguir siendo optimistas con respecto a las acciones antes de las elecciones intermedias de EE. UU. de esta semana, porque las encuestas que apuntan a que los republicanos ganarán al menos una cámara del Congreso proporcionan un catalizador potencial para rendimientos de bonos más bajos y precios de acciones más altos, lo que sería suficiente para mantener la tendencia bajista. rally del mercado en marcha.
Según Wilson, una "barrida limpia" por parte de los republicanos podría aumentar en gran medida la posibilidad de que se congelen los gastos fiscales y se reduzcan los déficits presupuestarios históricamente altos, lo que impulsaría un repunte de los bonos del Tesoro a 10 años que puede mantener el mercado de valores en alza . Y, haciéndonos eco de lo que dijimos en enero, el único estímulo posible para los próximos dos años, y con una recesión aplastante en cubierta, EE. UU. definitivamente lo necesitará, será monetario, que como todos saben ahora beneficia en su mayoría, si no solo, los tenedores de activos mientras conducen a una desinflación general en otras partes de la economía.
Si bien no se basa completamente en los términos intermedios, Wilson conserva sus objetivos alcistas "tácticos" de 4000 a 4150 (manteniendo 3625 a 3650 como su nivel de límite de pérdidas para el S&P 500).
Sin embargo, como dijo el estratega de políticas públicas de MS, Michael Zezas , durante el fin de semana, hay una advertencia ya que los resultados pueden no estar claros el martes por la noche debido a la demora en el conteo de las boletas por correo, lo que significa que podemos esperar que la volatilidad de los precios en los mercados de valores se mantenga alta y proporcionar munición para osos y toros por igual.
Para aquellos que se lo perdieron, aquí nuevamente Zezas enumera los 3 puntos clave para los inversores de los exámenes parciales de mañana:
¿Preocupado por la volatilidad del mercado a corto plazo? Es más probable que una mayor volatilidad resulte de una noche mejor de lo esperado para los demócratas que para los republicanos. Los resultados que cumplen con las expectativas normalmente no mueven mucho los mercados. Y a juzgar por los niveles y tendencias recientes tanto en las encuestas como en los mercados de predicción, se espera que los republicanos obtengan la mayoría en al menos una cámara del Congreso. En ese contexto, es importante tener en cuenta que no vemos que una victoria republicana conduzca a políticas que por sí solas serían catalizadores importantes del mercado en cualquier dirección.. Por el contrario, la expansión de las mayorías de los demócratas en el Congreso iría en contra de las expectativas establecidas por las encuestas y los mercados de predicción. Ese resultado también socavaría la noción de que la inflación es una responsabilidad electoral para los demócratas. Los inversionistas podrían ver este resultado como una liberación del partido de las restricciones políticas y legislativas que impedían que el Congreso promulgara algunas de las políticas fiscalmente expansivas que formaban parte de la agenda original de "Reconstruir mejor" del presidente Biden. Por lo tanto, los mercados podrían asignar una mayor probabilidad a una mayor expansión fiscal, con el Congreso y la Reserva Federal tirando efectivamente en direcciones opuestas sobre la inflación. Las implicaciones a corto plazo para los mercados podrían ser mayores rendimientos del Tesoro y un dólar más fuerte, lo que refleja el potencial de una tasa de fondos federales máxima más alta.
Es posible que una 'victoria' republicana no genere volatilidad en el mercado a corto plazo, pero introduce riesgos situacionales para 2023 . La negligencia benigna es a menudo el resultado de un gobierno dividido en los EE. UU., pero no siempre. Después de las elecciones intermedias de 2010, la paralización condujo a estancamientos prolongados del límite de la deuda y cierres del gobierno. La resolución de uno de esos enfrentamientos fue la Ley de Control Presupuestario de 2011, que implementó una política fiscal contractiva mientras la economía aún estaba débil. De hecho, cuando se aprobó la legislación en agosto de ese año, la tasa de desempleo se ubicaba en 9%. El resultado fue un crecimiento más débil y una recuperación económica más lenta, lo que explica en parte por qué el despegue de la tasa de fondos federales se retrasó hasta 2015 y se desarrolló gradualmente a partir de entonces. Actualmente,El liderazgo republicano está señalando su intención de desplegar las mismas tácticas si el partido gana mayorías . Si bien los mercados podrían descartar fácilmente estas negociaciones como teatro político, como lo han hecho en los últimos años en medio de sólidas condiciones económicas, si las perspectivas económicas empeoran en 2023 de manera inesperada, el espectro de la Ley de Control Presupuestario podría pesar sobre los mercados.
Cuidado con las conclusiones prematuras en la noche de las elecciones. Al igual que en 2020, el mayor uso del voto por correo significa que los primeros recuentos de votos informados pueden no ser un buen indicador de quién está ganando, especialmente en las contiendas que se espera que sean reñidas. Lo que vimos en 2020 y en otras elecciones es que los demócratas emitieron boletas por correo con más frecuencia que los republicanos, y en muchas jurisdicciones se contaron después de la votación en persona. Eso significa que los primeros resultados informados deberían parecer favorables para los republicanos, pero como en 2020, las pistas pueden desaparecer con el tiempo. Considere la carrera por el Senado de Pensilvania. Suponiendo que las boletas por correo se emitan en las mismas proporciones y con el mismo sesgo de partido que en 2020, estimamos que el candidato republicano podría ganar el voto en persona por un 29 % y aún así perder después de que se cuenten todas las boletas.. Por lo tanto, tendremos que reservar el juicio, quizás durante días, sobre qué partido parece estar a punto de controlar el Congreso.
En cuanto a las estadísticas del mercado, DB propone que no hay un patrón claro ni para el S&P500 ni para los rendimientos a 10 años en los 12 meses anteriores o posteriores a las últimas 10 elecciones intermedias...
... aunque eso no es estrictamente cierto: como señala Jim Ried de DB, " en cada período de 12 meses posterior a la mitad de los términos durante el último siglo, el mercado de valores siempre ha subido con el punto de inflexión inmediatamente después de la mitad de los términos. términos."
Otros no están de acuerdo: según el estratega de Evercore ISI, Julian Emanuel, visto desde una perspectiva de varias semanas, la historia está del lado de los alcistas: en 19 años de elecciones intermedias desde 1946, las acciones han subido desde finales de octubre hasta fin de año todas las veces excepto en 2018.
Aún así, no se puede descartar una toma bajista por parte de los mercados: con los recuerdos de los nervios del mercado centrados en la política en el Reino Unido aún frescos en la mente de los inversores, cualquier falta de claridad sobre el resultado de las elecciones de EE. la inestabilidad del mercado por la política en el Reino Unido y China” destaca “el riesgo a corto plazo” de los exámenes parciales de esta semana, dijeron los estrategas de Evercore en una nota a los clientes. El "gobierno dividido, que parece ser la preferencia de los inversores" debería "respaldar las acciones en 2023, pero cualquier falta de claridad con respecto al control del Senado o preguntas fuertes sobre la integridad de las elecciones aumenta la probabilidad de que el S&P 500 se una al índice Nasdaq 100 en la nueva prueba". de los bajos.”
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