Antes de la publicación de la inflación de hoy, JPMorgan predijo que una publicación del IPC general del 7,7 % (un resultado al que asignaron una probabilidad del 20 %) conduciría a un aumento del 2,5 % al 3,5 % en las acciones. Mientras tanto, un Goldman mucho más moderado dijo que una impresión por debajo del 7,8% conduciría a un movimiento de más del 2% en las acciones. En retrospectiva, las impresiones inesperadamente geniales de hoy, en las que el IPC subyacente aumentó solo un 0,3 % (solo 1 economista de los más de 60 encuestados por Bloomberg predijo una cifra tan baja) y un 6,3 % interanual (el titular también estuvo muy por debajo de lo esperado en 0.4% vs Exp. 0.6% y 7.7% vs exp 7.9%), han llevado a un impulso aún más poderoso en las acciones, con el S&P subiendo un 4% en el último control y el Nasdaq superando el 5%.
Por supuesto, no se trata solo de acciones: los rendimientos se han desplomado, el dólar se está derrumbando y el mercado de tasas ha reducido drásticamente las expectativas para la tasa terminal a poco menos del 5%. Los mercados OIS esperan 52-34-16 pb para las próximas tres reuniones. Entonces, el mercado cree que faltan alrededor de 100 pb antes de que la Fed termine el ciclo de ajuste.
Y luego están los expertos, comerciantes y analistas. Cortesía de Bloomberg, aquí hay un resumen de las respuestas instintivas a las impresiones del IPC de hoy más frías de lo esperado.
Max Gokhman, AlphaTrai
“Aquí está mi opinión: esperábamos que hubiera una desaceleración de los precios de los bienes básicos, pero ver que los servicios también se desplomaron fue una ventaja mayor que la que cualquier banquero obtendrá este año . Dicho esto, esto no hará que la Fed reconsidere una subida de 50 pb en diciembre, por lo que los operadores frenarán su entusiasmo inicial".
Jim Bianco, fundador de Bianco Research:
"Esta es solo la tercera vez en los últimos 20 meses que la inflación está por debajo del pronóstico". Él dice que no puede recordar un movimiento inmediato superior al 2% en los futuros de acciones de EE. UU. a partir de un indicador como este: “Simplemente muestra cuán enfocados y cuán importantes son estos datos. Este es el evento más importante del mes, para todos los mercados financieros”.
Charlie Bilello, director ejecutivo de Compound Capital Advisors
Informe del IPC de octubre frente al informe del IPC de septiembre : menor aumento porcentual interanual : servicios públicos de gas, gasolina, electricidad, alimentos a domicilio, automóviles nuevos, IPC general, atención médica, ropa, automóviles usados; Mayor incremento % interanual : Fuel Oil, Transporte, Comida fuera de casa, Vivienda
Anna Wong, economista jefe de Bloomberg Economics
“La impresión suave del IPC subyacente de octubre ofrece a las palomas de la Fed una poderosa justificación para reducir el ritmo de las subidas de tipos en el futuro. Una desinflación más generalizada en los sectores de bienes y una peculiaridad en la medición de los servicios de atención médica (factores que esperamos que continúen en los próximos meses) ayudaron a reducir la inflación en octubre. Aún así, la robusta inflación de los servicios mantiene viva la amenaza de que las expectativas de inflación se desmoronen, lo que justificaría una tasa terminal más alta. La línea base de Bloomberg Economics es que el FOMC aumente las tasas en 50 puntos básicos en su reunión de diciembre”.
“Los costos de vivienda crecieron a un ritmo robusto de 0.8% en octubre. La buena noticia es que las ganancias mensuales en el alquiler de la residencia principal y el alquiler de residencia equivalente de los propietarios se desaceleraron, después de varios meses de marcha al alza. Esperamos que estos dos importantes componentes de alojamiento alcancen su punto máximo en los próximos meses, pero no esperamos que el aumento año tras año alcance su punto máximo hasta el primer semestre de 2023".
Ian Shepherdson, economista jefe de Pantehon Macro
"Se rompe la fiebre en las rentas"
Rubeela Farooqi, economista jefe de EE. UU., Economía de alta frecuencia:
“En general, los cambios de 12 meses en los precios al consumidor principales y básicos siguen siendo incómodamente altos y dudaríamos en enfatizar demasiado un informe. Sin embargo, los datos serán una buena noticia para el FOMC, ya que finalmente muestran cierta respuesta en los precios a 375 pb de aumentos de tasas”.
Ellen Zentner, economista jefe de Morgan Stanley
“El debilitamiento de la inflación subyacente en la publicación de octubre es una buena noticia para la Fed. Los formuladores de políticas han indicado que su próximo paso preferido sería un paso hacia abajo a un aumento de la tasa de 50 puntos básicos en el FOMC de diciembre. Las señales de desaceleración ayudarán a los funcionarios de la Fed a moderar la reducción en el ritmo de ajuste, aunque una nómina de diciembre más fuerte de lo esperado (más de 300k) aún podría complicar el problema en el margen".
Katherine Judge, economista de CIBC Capital Markets,
“Si bien la desaceleración de los precios básicos es un acontecimiento bienvenido, y seguimos esperando que las mejoras en la cadena de suministro se trasladen al índice de manera más significativa en el futuro, la fortaleza de los servicios básicos aún respalda un aumento de tasas descomunal en el FOMC de diciembre”.
Win Thin, jefe global de estrategia cambiaria en BBH
Él dice que la lectura de la inflación justifica un aumento de 50 puntos básicos en diciembre: "Pero todavía tenemos un informe de empleo más, un informe de IPC más y dos de PPI y dos de ventas minoristas", dice. “Powell fue claro en que los datos pueden cambiar el ritmo a corto plazo pero no la tasa terminal. Al menos no todavía. Tenemos que ver muchos más números como este antes de que baje la tarifa terminal”.
Matthew Luzzetti, economista jefe para EE. UU. de Deutsche Bank
Dice que no se debe enfatizar demasiado ese aumento del núcleo del 0,3%. Señala que hemos visto esto antes. De hecho, tan recientemente como julio. Y de nuevo en marzo. Esas lecturas no auguraban un gran cambio en el impulso de la inflación.
John Lynch, director de información de Comerica
“Los mercados de renta variable están reaccionando con optimismo a la relajación de la inflación general. Aunque los repuntes del mercado bajista están alimentados por el optimismo, seguimos teniendo en cuenta los gastos generales de resistencia técnica, un VIX relativamente tranquilo, la fortaleza del dólar, los diferenciales de alto rendimiento y las estimaciones de EPS de 2023 que siguen siendo demasiado altas. En consecuencia, los inversores deberían ver cualquier ganancia en las noticias del IPC de hoy como sospechosas".
Neil Dutta, jefe de investigación económica de EE. UU. en Renaissance Macro
“Con 1.493 millones para la semana que terminó el 29 de octubre, el nivel de reclamos continuos es el más alto desde fines de marzo. Esto sigue siendo consistente con un mercado laboral ajustado en términos absolutos, pero en el margen, las condiciones se están relajando un poco. Las condiciones financieras están mejorando drásticamente a medida que los datos de hoy dan vida a la idea de que la Fed puede renunciar. Esto es un problema porque la inflación subyacente sigue rondando el 6,0% a tasa anual en los últimos tres meses. En última instancia, un crecimiento real más fuerte ejercerá presión sobre la capacidad, y eso desafía la tesis de la desinflación inmaculada”.
Omar Sharif, Perspectivas de la inflación
“Noté antes del IPC de septiembre que pensé que estábamos en la cúspide de lecturas más persistentes del tipo 0,3% (y tal vez incluso 0,2%). Creo que este es el comienzo de esa cadena de impresiones más bajas. Hay más en juego aquí que solo un movimiento peculiar en el seguro de salud. No sería tan despectivo con esto como una especie de valor atípico”.
De Ian Lyngen de BMO Capital Markets:
“Desde aquí, estamos atentos a cualquier artículo del WSJ/Timiraos que sugiera que los funcionarios de la Fed 'no ajustarán la política en función de una sola impresión', o algo por el estilo. Esto debería quitar 75 puntos básicos de la mesa para diciembre, pero no 50 puntos básicos”.
Fuente: BBG
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