Los bancos centrales extranjeros continúan deshaciéndose de los bonos del Tesoro de EE. UU. a un ritmo récord

 Si no estás mirando este espacio, no sabrás qué te golpea cuando te golpea. 

Los bancos centrales, tanto de la Fed como extranjeros, se han transformado de los mayores compradores de bonos y notas del Tesoro en las últimas dos décadas en los mayores vendedores netos.

Japón y China registran la mayor descarga mensual del Tesoro

Japón y China, tanto inversores privados como bancos centrales, vendieron 118.000 millones de dólares en notas y bonos del Tesoro en septiembre, su mayor volcado mensual combinado registrado , lo que confirma nuestras sospechas de una publicación de septiembre

A fines de septiembre, los japoneses han vendido $114 mil millones en cupones del Tesoro desde julio, el 9,2 por ciento de sus tenencias, y $208 mil millones desde las tenencias máximas de Japón de $1,33 billones en noviembre de 2021, un 15,7 por ciento menos.  

Lo anterior va un largo camino para explicar lo siguiente. 

“En los últimos meses, sin embargo, la liquidez en el mercado del Tesoro se ha deteriorado aún más. Este desarrollo reciente es más preocupante, ya que parece que el funcionamiento del mercado se ha convertido en una mayor fuente de riesgo, en lugar de simplemente reflejar el incierto entorno fundamental".

Para la mayoría de los analistas, los problemas de liquidez en el mercado del Tesoro no se deben solo a los cambios rápidos de precios, también son un reflejo de la escasez de compradores, o la incapacidad o falta de voluntad de los compradores en el mercado para absorber toda la oferta. El hecho de que el Departamento del Tesoro haya comenzado a discutir la posibilidad de recomprar algunos de los bonos del Tesoro menos líquidos , dice Major de HSBC, es un reconocimiento implícito de que la vacilante demanda ha comenzado a causar problemas. –  FT

Nuestra  publicación The Great Reset: The Bond Yield-Dollar Feedback Loop  proporciona un marco bastante razonable para explicar la dinámica del rendimiento de los bonos en dólares en función de los flujos de capital globales. Es una lectura fácil y vale la pena su tiempo. 

¿El camino hacia la alta (per)inflación? 

Si la Fed se ve obligada a intervenir y financiar el Tesoro de los EE. UU. como lo hizo en masa con los paquetes de rescate de COVID o ayudar en la renovación de los refinanciamientos del Tesoro, la economía se establecerá en un camino de alta inflación durante muchos años.