Los bancos centrales están comprando oro en silencio al ritmo más rápido en 55 años

 Los bancos centrales de todo el mundo han estado acumulando reservas de oro a un ritmo vertiginoso visto por última vez hace 55 años, cuando el dólar estadounidense todavía estaba respaldado por oro. Según el Consejo Mundial del Oro (WGC), los bancos centrales compraron un récord de 399 toneladas de oro por un valor de alrededor de $ 20 mil millones en el tercer trimestre de 2022 , y la demanda mundial del metal precioso volvió a los niveles previos a la pandemia.

La demanda minorista por parte de joyeros y compradores de lingotes y monedas de oro también fue fuerte, dijo el WGC en su último informe trimestral. WGC dice que la demanda mundial de oro ascendió a 1.181 toneladas en el trimestre de septiembre, lo que representa un crecimiento interanual del 28 %.  WGC dice que entre los mayores compradores se encuentran los bancos centrales de Turquía, Uzbekistán, Qatar e India, aunque otros bancos centrales también compraron una cantidad sustancial de oro pero no informaron públicamente de sus compras. El Banco Central de Turquía sigue siendo el mayor comprador de oro informado este año, agregando 31 toneladas en el tercer trimestre para llevar sus reservas totales de oro a 489 toneladas. El Banco Central de Uzbekistán compró otras 26 toneladas; el Banco Central de Qatar compró 15 toneladas; el Banco de la Reserva de la India agregó 17 toneladas durante el trimestre, elevando sus reservas de oro a 785 toneladas.

Los compradores minoristas de lingotes y monedas de oro también aumentaron en Turquía a 46,8 toneladas en el trimestre, más del 300 % interanual.

Estos desarrollos no sorprenden si se tiene en cuenta que el oro todavía se considera el activo seguro por excelencia en tiempos de incertidumbre o agitación a pesar de la aparición de criptomonedas como bitcoin. El oro también se considera una cobertura efectiva contra la inflación, aunque los expertos dicen que esto solo suena cierto solo en plazos prolongados medidos en décadas o incluso siglos.

Desafortunadamente, el aumento de las tasas de interés arruinó la fiesta de los alcistas del oro, y los fondos cotizados en bolsa (ETF) almacenaron lingotes para que los inversores se convirtieran en vendedores netos. De hecho, la descarga de lingotes por parte de los ETF contrarrestada por las compras de los bancos centrales hizo que los precios del oro cayesen un 8 % en el tercer trimestre. El oro es un activo que no genera intereses, y los inversores tienden a mover su dinero a instrumentos de mayor rendimiento en tiempos de aumento de las tasas de interés. Un dólar demasiado fuerte tampoco ha ayudado a los precios del oro (y de las materias primas). Los precios del oro han bajado un 9,3% hasta la fecha y casi un 20% por debajo de su máximo de marzo de 2.050 dólares la onza.

Afortunadamente para los alcistas del oro, la perspectiva del oro a largo plazo parece inclinarse alcista. Actualmente, los mercados están preparados para la cuarta subida consecutiva de 75 puntos básicos, después de lo cual se espera que la Reserva Federal señale que podría reducir el tamaño de sus subidas de tipos a partir de diciembre.

" Creemos que aumentan solo para llegar al punto final. Creemos que aumentan en 75. Creemos que abren la puerta a una reducción en los aumentos de tasas a partir de diciembre. La reunión de noviembre no se trata realmente de noviembre. Es sobre diciembre" , dijo a CNBC Michael Gapen, economista jefe para Estados Unidos de Bank of America. Gapen espera que la Fed aumente las tasas de interés en medio punto porcentual en diciembre.

Si bien la inflación en los EE. UU. se ha mantenido obstinadamente alta, hay señales crecientes de que las altas tasas de interés están comenzando a desacelerar la economía con el mercado inmobiliario cayendo y algunas tasas hipotecarias casi se duplican. Esto exige que la Fed sea fácil con sus alzas agresivas.

Los comerciantes de oro parecen estar de acuerdo en que la trayectoria del oro a largo plazo es ascendente.

Según una encuesta de la industria de los lingotes, los precios del oro se recuperarán el próximo año, a pesar de las tasas de interés más altas. Los comerciantes esperan que los precios suban a $ 1,830.50 la onza para esta época el próximo año, casi un 11% por encima de los niveles actuales.

“ Tiendo a pensar que la línea dura de la Fed está ahora en gran medida “en el precio”. Dicho esto, el alcance de un repunte importante a corto plazo en los precios del oro es muy limitado mientras las tasas suben y el dólar estadounidense se mantiene fuerte ”, dijo en un correo electrónico Philip Klapwijk, director gerente de la consultora con sede en Hong Kong Precious Metals Insights Ltd.

Finalmente, es probable que un dólar debilitado mejore la perspectiva del oro. El dólar finalmente puede estar perdiendo su brillo después de un largo período de fortaleza relativa frente a otras monedas importantes. El índice del dólar, una métrica que compara al dólar estadounidense con seis monedas líderes, cayó recientemente a mínimos de varios meses. Según Wells Fargo, es probable que el aumento del dólar continúe este año a medida que las tasas de interés aumenten aún más, pero los recortes de tasas de la Fed en 2023 deberían empujar al dólar a una "declinación cíclica". En otras palabras, se prevé que el dólar caiga en 2023 cuando EE. UU. entre en recesión y la Reserva Federal reduzca las tasas.