La acción del precio sugiere que el dólar ha alcanzado su punto máximo por ahora

 Por Simon White, reportero y analista de Bloomberg Markets Live

La fuerte liquidación del dólar el viernes, los extremos de sobrecompra y la estacionalidad apuntan a una mayor caída en las próximas semanas.

Los datos de empleo de EE. UU. del viernes provocaron una caída agresiva del dólar. El DXY cayó un 1,8 %; puede que no suene mucho, pero está en el 0,2 % inferior de todos los movimientos del DXY desde 1970. En general, estos movimientos tienen un seguimiento: cuando el DXY se vende al menos un 1,8 % en un solo día, cae un promedio de 0.2% durante los próximos cinco días. Durante los próximos 30 días es aproximadamente plano, pero durante los próximos 100 días la caída promedio es del 2,2 %.

Esto concuerda con los datos de amplitud para el DXY, que está en los extremos. Todas las divisas que forman parte de la cesta DXY están subiendo cada seis meses. Como muestra el gráfico a continuación, tales extremos casi siempre marcan picos intermedios en el dólar.

Además, las estacionales comienzan a cambiar frente al dólar a fin de año. Noviembre tiene un pequeño sesgo estacional positivo para el DXY, pero diciembre ve un gran sesgo negativo.

Los especuladores (según datos de CoT) han comenzado a obtener EUR/USD netos largos. El euro representa casi el 60 % de la cesta DXY, por lo que el sentimiento hacia la moneda común es fundamental para el comportamiento del DXY.

A medida que el BCE aumenta su retórica agresiva, los activos europeos parecen más atractivos. Si bien el ciclo de alzas más agresivo de la Fed ha hecho que los UST con cobertura de divisas sean una propuesta perdedora en comparación con la deuda local para los inversionistas japoneses, la deuda europea aún ofrece un repunte positivo frente a los JGB (incluso si el repunte ha estado cayendo). El riesgo a corto plazo para el euro también ha disminuido, ya que parece que Europa evitará algunos de los peores escenarios imaginados para una crisis energética este invierno.

Por otro lado, ha aumentado el riesgo de que la Fed ahora decepcione frente a las expectativas. La reunión de la Fed de la semana pasada vio el aumento esperado de la tasa máxima de la Fed, pero el banco insinuó que se moverá más lentamente para llegar allí. Más tiempo significa más oportunidades para que el crecimiento decepcione o la inflación se desacelere, como anticipan los principales indicadores, lo que deja a los mercados, incluido el dólar, más sensibles a un cambio en la dirección de la Fed.