Hace tres meses, los ejecutivos de Maersk esperaban que el mercado de transporte de contenedores alcanzara su punto máximo y bajara en algún momento del cuarto trimestre. Solo unas semanas después, se demostró que estaban equivocados. Alcanzó su punto máximo antes.
“La demanda de transporte marítimo comenzó a disminuir en agosto, y esto se observó claramente tanto en las tarifas como en los volúmenes”, dijo el director general de Maersk, Soren Skou, durante una llamada trimestral el miércoles.
Las ganancias del tercer trimestre marcaron otro récord para Maersk (el ingreso neto fue de $ 8.9 mil millones), pero será el último hurra de la era del auge. “Hemos visto el pico de ganancias extraordinarias”, dijo el director financiero de Maersk, Patrick Jany. “A mediados del trimestre comenzamos a ver la tan esperada normalización de las tarifas de fletes”.
Maersk ha reducido su estimación para la demanda global de contenedores para 2022 de menos 2% a menos 4%, por debajo de más 1% a menos 1% a principios de agosto. “Claramente, los riesgos son a la baja en el futuro”, dijo Skou.
El segundo transportista marítimo más grande del mundo no redujo su guía de ganancias para todo el año, a pesar de la visibilidad actual en las reservas del cuarto trimestre.
Las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización fueron de $10,9 mil millones para el tercer trimestre de 2022, superando fácilmente el pronóstico de consenso de los analistas de $10,1 mil millones. La orientación para el EBITDA de todo el año se mantuvo sin cambios en $ 37 mil millones, lo que implica un EBITDA del cuarto trimestre de 2022 de $ 6.7 mil millones.
Eso significa que Maersk proyecta una fuerte caída secuencial del 39 % en el EBITDA desde el punto más alto del tercer trimestre. Aun así, el EBITDA proyectado del cuarto trimestre de 2022 seguiría siendo el sexto total trimestral más alto en la historia de la compañía, y 4,6 veces el EBITDA en el cuarto trimestre de 2019, antes de COVID.
La cobertura del contrato vale la pena
Maersk se ha beneficiado de su enfoque en los contratos anuales sobre el negocio al contado. Los contratos representan el 71% de su volumen, el spot el 29%.
Las tasas al contado en el tercer trimestre cayeron fuertemente en comparación con el segundo. Sin embargo, la tarifa promedio del tercer trimestre de 2022 de Maersk (incluidos tanto el contrato como el spot) fue de $ 5,046 por unidad equivalente de cuarenta pies. Ese fue su promedio más alto y un 1,3% más que el segundo trimestre.
El hecho de que las tasas promedio aumentaran trimestre a trimestre a pesar de la caída de las tasas al contado “demuestra el valor de nuestra estrategia de firmar muchos contrastes”, dijo Skou.
Al comentar sobre los temores de que los contratos existentes se renegociarán a la baja, dijo: “Sé que se ha hablado mucho sobre el comportamiento de los contratos de los clientes. Pero la realidad es que la gran mayoría de nuestros contratos se mantienen y nuestra cartera de contratos se ha desempeñado como se esperaba”.
El problema no es que las tarifas se negocien a la baja a mitad del contrato, sino que los volúmenes de los contratos están retrocediendo. “Cuando los clientes sufren los efectos del declive económico, el volumen no puede surgir de la nada”, dijo Skou.
Las tarifas de los contratos del próximo año se 'deslizarán'
A principios de agosto, Maersk dijo que esperaba que las tarifas promedio de los contratos aumentaran $1,900 por FEU en todo el año 2022 en comparación con 2021. El miércoles, redujo ese aumento proyectado a $1,700 por FEU.
Jany explicó: “En el entorno actual, vemos volúmenes más bajos. Esos volúmenes más bajos se encuentran principalmente en las [rutas comerciales] que tenían los precios más altos. Por lo tanto, tienes una mezcla diferente”. Este efecto negativo de la combinación de contratos, junto con la caída de las tasas al contado, explica la disminución proyectada del EBITDA del cuarto trimestre de Maersk.
Mirando hacia 2023, los contratos anuales Asia-EE. UU. generalmente se renuevan en mayo, mientras que los contratos Asia-Europa a menudo se renuevan a principios de año.
“Estamos de regreso en nuestro ciclo anual de negociación de contratos”, dijo Jany. “Los nuevos contratos se negociarán con las tarifas spot vigentes como referencia. Es prudente suponer que los nuevos contratos que entren en vigencia el próximo año reflejarán ese mecanismo. Como puede ver en los índices, las tasas [al contado] se han reducido drásticamente. Por lo tanto, esperaríamos una caída en las tarifas de los contratos [futuros]”.
Gestión de la capacidad a medida que disminuye la demanda
Las navieras están reaccionando a la caída de la demanda eliminando capacidad , buscando evitar un deterioro aún más extremo de las tarifas. Los índices del mercado al contado cayeron considerablemente en agosto y septiembre. En las últimas semanas, los índices al contado han mostrado caídas mucho menores, lo que sugiere una posible estabilización . El Freightos Baltic Daily trans-Pacífico en realidad subió el martes.
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