Hoy temprano compartimos una vista previa ampliada de lo que la Fed puede hacer tanto hoy (como recordatorio, se asegura un aumento de la tasa de 75 pb a las 2 p. m.), así como en diciembre y en adelante, donde los bancos están divididos, y algunos esperan una "desaceleración" de 50 pb en el ritmo de la escalada, mientras que otros, como Barclays y DB, esperan que la Fed siga presionando:
Banco de América: 75 pb, 50 pb
Barclays: 75 bps, 75 bps
Citigroup: 75 pb, 50 pb
Deutsche Bank: 75 puntos básicos, 75 puntos básicos
JPMorgan Chase: 75 bps, 50 bps
Goldman Sachs: 75 pb, 50 pb
Morgan Stanley: 75 pb, 50 pb
Wells Fargo: 75 pb, 50 pb
Y aunque dijimos que es menos importante para el mercado lo que dirá la Fed hoy, otros no están de acuerdo: como ejemplo, aquí está Ven Ram de Bloomberg, quien rompe la línea roja de su declaración propuesta de la siguiente manera, comenzando con la parte superior donde espera solo "cambios cosméticos". "
Al bajar la declaración, el estratega de BBG señala que la parte clave serán los cambios en su tercer párrafo:
Escenario A:
Si la Fed se apega a la versión actual de ese párrafo, la atención se centrará en si el presidente Jerome Powell reconocerá tal cambio en su conferencia de prensa.
Escenario B:
Sin embargo, la Fed puede optar por reconocer explícitamente que podría hacerlo con sus aumentos jumbo para este ciclo con un cambio en las siguientes líneas, lo que hará que los rendimientos bajen y las acciones suban considerablemente
Dejando a un lado la declaración, y dado que no hay SEP (proyecciones), todos los comerciantes obtienen la declaración y la conferencia de prensa posterior, estas son las tres cosas que los comerciantes pueden esperar del FOMC de hoy según Ram:
Tamaño de la caminata y orientación explícita:
Los mercados están bien posicionados para otro aumento de 75 puntos básicos, el cuarto aumento gigante consecutivo y probablemente el último del ciclo de tal magnitud, lo que significa que los operadores se centrarán en lo que la Fed tiene que decir sobre sus intenciones para diciembre . Cualquier reconocimiento explícito de que la Fed está buscando reducir el ritmo de sus aumentos en el futuro en su declaración estimulará la especulación de una tasa terminal más baja como reacción inmediata y hará que las tasas iniciales se recuperen.
Alcance de la disidencia:
Al menos uno o varios miembros han visto una tasa de fondos de la Fed de fin de año del 3,9% según el último diagrama de puntos, que se cumplirá hoy si la Fed actúa de acuerdo con los precios del mercado. Estos participantes buscarían efectivamente un aumento más pequeño de 50 puntos básicos hoy y otro de la misma magnitud si todavía se apegan a lo que habían trazado en septiembre.
La presidenta de la Fed de Kansas City, Esther George, quien votó a favor de un aumento menor en junio, puede disentir nuevamente. La Fed debería aumentar las tasas a un nivel restrictivo y evitar apresurarse demasiado, lo que podría “perturbar los mercados financieros y la economía de una manera que, en última instancia, podría ser contraproducente”, comentó el mes pasado.
Mensajes de Powell:
En ausencia de un mensaje explícito en la declaración sobre un ritmo más lento de aumentos en el futuro, es probable que el presidente Jerome Powell transmita tal intención en su conferencia de prensa. Sin embargo, eso no equivaldría a un giro moderado: simplemente alinearía el mensaje de la Fed con lo que se encuentra en su gráfico de puntos, cuya mediana proyecta la tasa de fin de año en 4.4%.
Si bien Powell puede ceder terreno en un ritmo más lento de ajuste, es poco probable que se mueva en el nivel de la tasa terminal que ve . Con la inflación a muchos kilómetros de distancia de su objetivo del 2% y los mercados laborales aún ajustados, es poco probable que la Fed señale que puede hacerlo a principios del próximo año o incluso más tarde. El mensaje que probablemente Powell transmitirá es que la economía está perdiendo impulso, pero "haremos lo que sea necesario" para reducir la inflación y acercarla al objetivo de la Reserva Federal.
0 Comentarios