Ha sido un año difícil para los defensores de la Teoría Monetaria Moderna (TMM). Después de casi dos años con todos los déficits presupuestarios y la impresión de dinero que los MMTers podrían haber deseado, la popularidad de la doctrina parece haberse desvanecido ahora que hemos superado la fase de luna de miel. 2022 ha demostrado claramente que crear una gran cantidad de dinero nuevo y generar déficits gubernamentales masivos, de hecho, tiene un costo.
Deberíamos dejar que esta teoría muera antes de que cause más destrucción.
MMT es una escuela de pensamiento nacida y criada en Internet durante un período de treinta años de baja inflación de precios con un debate constante sobre los presupuestos gubernamentales. Los defensores argumentan que debido a que el gobierno de EE. UU. es un emisor de divisas, podemos dejar de hablar sobre la búsqueda de dinero para los programas gubernamentales. Todo lo que se necesita es la voluntad política para financiar las cosas con dinero recién impreso. De repente, a principios de 2020, esa voluntad política apareció de la noche a la mañana a una escala que nadie podría haber imaginado incluso semanas antes.
El gobierno federal adoptó el gasto deficitario para apuntalar la economía en medio de bloqueos impuestos y restricciones comerciales. Ahora, 31 meses después, la Deuda Nacional ha aumentado en casi $8 billones. Al mismo tiempo, la oferta monetaria, medida por M2, creció en $6 billones, un aumento de casi el 40%. La mayoría de los críticos del libre mercado probablemente clasificarían este nivel histórico de emisión de dinero y deuda como una respuesta desafortunada pero necesaria a circunstancias sin precedentes. Pero no los defensores de MMT. Esto es lo que han estado esperando todo este tiempo.
Según MMT, tener preocupaciones sobre la deuda nacional es anticuado e infantil. De hecho, argumentan que la deuda nacional total no es más que un registro de cuántos dólares hay en los bolsillos de los ciudadanos particulares. Una deuda nacional más alta no es una consecuencia de MMT; es todo el punto. La pandemia fue, en muchos sentidos, el momento de MMT.
Como era de esperar, el nivel histórico de inflación monetaria junto con la desaceleración de la producción impuesta por el gobierno ha resultado en niveles de inflación de precios al consumidor que no se habían visto en 40 años. La tasa parece haber alcanzado su punto máximo en junio de 2022, con precios en promedio un 9,1% más altos que el año anterior. La inflación de los precios al productor también alcanzó su punto máximo en junio con un 11,3%. Aunque la mayoría de los defensores de la MMT habían desdeñado la inflación, eso no es algo que hubieran dicho que era imposible. El problema para ellos es lo que creen que se debe hacer al respecto.
Así como MMT ve la deuda nacional como una medida de todos los dólares que el gobierno creó y puso en los bolsillos de las personas, los impuestos son las herramientas para que el gobierno retire dinero de la economía si la inflación sube demasiado. Dejando de lado cuán económicamente defectuosa es esta caracterización, un gobierno que siga el libro de jugadas de la TMM se encontrará con un problema político en este punto del ciclo.
Es relativamente fácil convencer a los políticos ya la gente común de que los programas gubernamentales con los que sueñan pueden financiarse creando dinero nuevo. Y el verdadero costo de este método, la devaluación de la moneda, no se siente ni se ve de inmediato. Eso se suma a la ilusión de que algo se puede tener por nada. Pero los impuestos son todo lo contrario. Todos pueden ver la línea en su recibo, el monto retenido el día de pago y el cheque que deben enviar al IRS cada mes de abril. El dolor económico se siente sin ningún beneficio claro e inmediato.
Durante los períodos de alta inflación, existe una sensación general entre la gente común de que la misma cantidad de dinero no es suficiente. Claro, la causa inicial puede ser una mayor oferta de dinero, pero cualquier persona sentirá que poseer más dinero es la clave para salir adelante. Después de todo, los precios siguen subiendo. No van a reaccionar tan bien al argumento de que el Tío Sam debería confiscar aún más de sus dólares. Si los MMTers pensaron que era difícil cultivar la voluntad política para inflar, claramente no han estado pensando más adelante.
Curiosamente, no escuchamos mucho acerca de aumentar los impuestos de los defensores de la MMT en estos días. O al menos, sus reclamos no han sido amplificados por los demócratas y los progresistas tanto como lo fueron los argumentos anteriores para imprimir más dinero. Tal como lo han hecho con el keynesianismo durante décadas, los políticos tomarán cualquier teoría económica que justifique lo que quieren y la abandonarán cuando prescriba algo que no quieren. Y gracias a Dios por eso. Lo último que necesitamos son más impuestos.
Este año ha demostrado que imprimir grandes cantidades de dinero es costoso. Y que la voluntad política de seguir con la TMM se derrumba cuando las cosas se ponen difíciles. Eso debería ser suficiente para desacreditar por completo esta ridícula teoría.
0 Comentarios